截至2022年8月底，共有32家以设计咨询等工程技术服务为主的企业登陆资本市场。本文依据2021年上市企业年报等公开资料，对设计咨询类上市企业的经营表现进行深入分析。

（注：中衡设计由于计提大量商誉减值损失，2021年出现大额亏损，为保证结果的准确性，样本中剔除了该个案，以其余31家上市公司作为分析样本。）

表：31家以设计咨询等工程技术服务为主的上市企业

2021年，上市设计咨询企业加快在绿色低碳、智慧交通、数字化转型、集成化等热点领域的探索与拓展，整体经营持续向好：

• 2021年31家设计咨询企业总营收502.9亿元，稳健增长9.9%；盈利承压的现状仍在延续，净利润同比小幅上涨3.5%
• 设计业务占比61.6%，仍在下滑；工程总承包业务占比19.5%，回归市场化理性发展阶段。
• 设计行业资金、回款普遍承压，地铁设计通过加大催款实现经营活动现金流净额增长。
• 内外部双重压力之下，经营活动现金流净额下降55.6%。

一、经营表现

2021年，新一轮基础设施和城市建设的机遇、固定资产投资的拉动帮助上市企业抵御了上游环节和需求市场疲软的压力，设计咨询类上市企业整体经营成效尚佳。紧跟政策热点成为设计企业实现较快发展和优化业务布局的一大抓手。

01 整体营收稳健增长，7家企业增幅超过20%

虽然房地产行业景气度下行对设计咨询企业造成一定影响，但在城市更新、保障性住房、绿色低碳等政策热点的推动下，行业出现了新的市场与发展机遇。

近年来设计企业也在不断加大研发与新业务培育力度，不断为自身谋求发展，2021年上市设计咨询企业营业收入实现中速稳定增长。

数据显示，2021年，31家设计咨询企业合计总营收502.9亿，同比增长9.9%，处于近年来均值水平。有27家企业（占比87.1%）保持正向增长，其中，实现较大幅度增长、同比增长20%以上的有7家（占比22.6%）。

华建集团：以90.55亿元的营业收入规模位列行业第一，同比增长5.12%；华建集团在勘察设计业务领域持续保持着良好的经营业绩，2021年实现营业收入58.22亿元，同比增长8.74%。

华阳国际：沿着“以设计和研发为龙头，以装配式建筑和BIM为核心技术，打造领先的设计科技企业”的战略方向，努力开拓市场，2021年由于深圳保障房装配式建筑设计及工程总承包订单放量，营业收入同比增长51.9%，增长速度最快。

华图山鼎：受房地产行业的影响，全年营业收入降幅达到12.00%，下降幅度最大。

当前，工程总承包业务增长带动行业规模同步增长，国家战略区域和城市群发展的庞大基础设施需求对业务发展形成强有力支撑，加上固定资产投资增长的拉动，多项因素叠加下，预计行业未来收入规模将延续目前趋势，持续稳步提升。

图：2021年上市设计咨询企业营业收入及同比增速

02 新产品放量、区域布局属地化有望打开业务规模空间

从业务储备看，可比口径下的10家设计咨询企业2021年新签合同额同比增长6.8%，中位数为4.3%，各家企业有所分化，整体业务开拓进展较好。

增速前三依次为山水比德、华设集团、勘设股份，分别同比增长115.3%、66.7%和40.4%。新签合同额的高速增长主要来自两方面：

• 新产品放量：绿色低碳、数字智慧等新领域的研发成果获得客户认可，项目合同承接快速增加；
• 区域布局深入：跨区域业务布局持续深入，全国一体化经营布局打开了设计咨询企业规模空间。

案例：华设集团在智慧公路、智慧港航、智慧城市、智能养护、低碳环保、数字平台等方面取得了项目级或产品级突破，并向产业级发展。其中，以BIM+GIS技术为先导取得的项目合同额约2.6亿元，以BIM+GIS系统作为生产平台的项目合同额约6.7亿元，有力支撑了公司数字化业务发展。

图：2021年上市设计咨询企业新签合同额及同比增长率

二、业务发展

经过近几年的推广，工程总承包业务从高速成长的政策红利期逐渐过渡到相对平稳的理性发展期。补齐短板并提升客户认可度是未来总承包业务持续突破的关键所在，而设计业务将在不断发展变化的环境中始终保持一席之地。

01 工程总承包业务占比持续提升，增速回落

为便于分析，根据年报数据的统计口径，将主营业务分为工程技术服务和工程总承包两个业务板块。

2021年，设计业务在总营收中占比约61.6%，目前上市设计咨询企业主营业务仍然以工程技术服务为主。随着行业转型升级，包括全过程工程咨询、建筑师负责制在内的新型服务模式不断涌现，各业务在市场验证中动态发展，预计传统设计业务将始终占据一席之地。

工程总承包业务在政策利好推动下快速发展，增速较高，在营收中占比逐年上升。数据显示，2017至2021年，上市设计咨询企业的工程技术服务平均占比从87%下降至80.5%，而工程总承包业务平均占比从13%上升至19.5%。从增速来看，2020年以来，总承包业务发展回归理性，增速从45.9%下滑至11.1%。

短期来看，设计咨询企业在总承包方面的能力仍然有待提升，预计市场认可度将影响工程总承包业务扩张速度。结合对我国相关政策的解读和行业集成化发展的趋势，预计随着设计咨询企业对自身能力短板的补齐，工程总承包业务仍然是促进勘察设计行业长期可持续发展的主要动力。

图：2021年上市设计咨询企业业务结构（不含其他业务）

三、盈利情况

通过加大新业务布局力度，设计咨询企业推动业务转型，迫切寻找当下市场的新增长点。布局成效尚未充分显现的当下，设计咨询企业的盈利水平或将在短期内持续承压。

01 业务布局成本增加导致盈利承压，中长期预计将缓慢回升

2021年上市设计咨询企业合计实现净利润53.7亿元，同比增加3.5%，整体发展向好。

案例：由于分布式光伏产品推广顺利，2021年启迪设计净利润大幅增长178.3%。从收入、成本、费用三方面对其净利润进一步拆分：

营业收入方面，规模同比增长10.9%，对净利润起到正向带动作用。

营业成本方面，成本增长较快导致毛利率降低，是净利润下滑的主要原因。根据公司年报，成本支出主要来自两方面：因业务布局需要而组建的新团队与分子公司的人力成本上升，以及受材料、设备采购价格上涨影响，工程总承包业务成本上升。

费用方面，研发、管理、销售、财务等各项费用占营业收入比重与2020年相比变动幅度皆小于0.2%，各项费用保持平稳，没有对净利润产生显著影响。

从行业整体来看，由于发展转型、业务转型亟需资源投入，短期内预计毛利率将持续承压，拉低利润增速。

从中长期发展来看，纯设计业务的占比下降将使整体毛利率无法恢复至原本水平，但随着业务布局成效的逐步显现，业务规模较快地提升，盈利规模将缓慢回升。

图：2021年上市设计咨询企业净利润（亿元）及同比增长率

02 平均净利率13.9%，民企盈利能力强于国企

上市设计咨询企业2021年平均净利率为13.4%，高出建筑行业10.4个百分点，体现出设计咨询企业处于产业链前端、轻资产运营的优势。

依托市场化制度优势，民营企业净利率高于国有企业。19家民营企业的平均净利率为14.0%，12家国有企业的平均净利率为12.5%，进一步彰显了民营企业在市场上的优势：

第一，权责清晰、自负盈亏、激励制度效果明显，因此发展动力充足。

第二，组织结构较精简、合理有效、团队整体水平高，因此拥有较强执行力、市场应变能力与行业洞察力。

相较于民营企业，国企一方面承担着增长的稳定性和社会责任的履行，市场定位与效益优先的民营企业有所区别，另一方面也因过于依赖规模优势、资质优势而带来的组织内部效率偏低。

此外，民营企业受市场驱动，更加注重市场效益，企业之间净利率水平差异明显，在民营企业中，尤安设计（31.7%）与杰恩设计（4.5%）之间的差距为27.3%；国有企业的净利率水平相对比较平均，差距并不明显，净利率最高的南大环境（18.5%）与最低的华建集团（4.3%）之间的差距为14.1%。

图：2021年上市设计咨询企业净利率

四、资金管理

外部环境的剧烈变化与下游议价能力不足双重因素影响下，设计咨询企业的资金链不可避免地受到冲击。资金管理与账款催收成为设计咨询企业缓解资金压力的重要举措。

01 上游环节资金压力传导，现金流指标恶化

2021年初以来，全国各地陆续推出多次房地产调控，房企的现金流压力增加，部分房企出现债务到期无法及时偿还等情形。上述态势从二季度开始逐渐传导至建筑设计行业，房企客户付款周期变长，建筑设计企业收款难度加大。

受外部环境及业务结构调整影响，2021年行业整体现金管理成效有所下降、资金链承压，对企业的日常经营运作、新业务开拓和研发推进造成不利影响。

经营活动现金流方面，31家设计咨询企业经营活动产生的现金流量净额共27.9亿元，同比大幅降低55.6%，主要由于业务扩张导致的职工薪酬及物资采购支出增加，以及客户支付能力下降导致的资金缓慢回笼。

收现比方面，由于客户回款周期延长，平均收现比出现下滑，2021年各企业平均收现比为89.9%，较2020年下降4.2个百分点。

处在设计行业资金、回款普遍承压的环境下，仍有部分企业现金管理成效显著，例如地铁设计加大催收款力度使得经营活动现金流量净额同比增长25.6%。

图：2021年上市设计咨询企业经营活动产生的现金流量净额及同比增长率

五、人才发展

不同级别人员规模分散，且极值较大的特征显著。设计咨询企业通过推行股权激励计划挽留核心人才，以保持设计咨询企业长期竞争力。

01 员工规模有所分化，对标国际仍有提升空间

设计人员是设计咨询行业的主要生产力，对人员进行有效管理及不断吸引人才可以打造公司运营及技术实力，也是决定设计咨询企业长期向好发展的重要因素。

从企业规模看，在31家上市设计咨询企业中，员工总人数差距较大，12家设计公司总人数位于1500-4000区间内，12家公司员工人数小于1000人。人数最多的是华建集团，截至2021年末拥有员工10636人，?其后依次为苏交科、华设集团和华阳国际，分别拥有8091、6041和5173名员工。而华图山鼎员工人数最低，为224人。

与国际领先企业相比，当前国内设计企业的管理规模和集中度依然存在明显差距。AECOM作为美股上市的美国知名工程咨询公司，2021年实现营收133.41亿美元，拥有专业技术人员约51000人。可以看到，国内设计咨询企业的平均员工人数与企业规模远低于全球性设计咨询公司。

图：2021年上市设计咨询企业员工总人数

02 多家企业推出股权激励计划，吸引核心人才

在人员激励和人才吸引上，多家上市企业已经开始大步行动，通过股权激励方式挽留核心人才，华设集团、筑博设计和华阳国际于2021年内推出新一期股权激励计划，增强员工积极性和凝聚力。

表：上市设计咨询企业股权激励计划

03 人才效能发展不一，四家企业人均营收达到百万级

2021年上市设计咨询企业人均营收为69.7万元/人，同比下降1.3%；人均薪酬为26.0万元/人，同比上升3.1%。

其中，有4家人均营收在百万以上，排名靠前的三家分别为地铁设计137.6万元、设计总院117.8万元、启迪设计107.5万元，地铁设计人均利润、人均营收、人均薪酬实现同步上升，公司发展势头良好。

工程总承包业务占比较高的企业人均营收相对较高，这与工程总承包业务规模较设计企业大、利润率较低的特性相关。

人均薪酬方面，有5家企业人均薪酬大于30万元/人，其中地铁设计人均薪酬62.5万元/人，大幅领先其他企业。

图：2021年上市设计咨询企业人均营收（万元/人）

图：2021年上市设计咨询企业人均薪酬（万元/人）